Аналитик Гойхман назвал пять факторов, благодаря которым рубль укрепляется вопреки прогнозам Поделиться
Фото: ru.freepik
тестовый баннер под заглавное изображение
Российский рубль, от которого чуть ли не весь текущий год ждут обвала, продолжает удивлять и в ноябре. За минувшую неделю российская национальная валюта не просто сохранила свои позиции, но и заметно укрепила их по отношению к ведущим мировым валютам: с 82 до 79 за доллар, с 93 до 90 за евро, с 11,5 до 11 за юань. И это при том, что цена на российскую нефть в мире падает, а наши макроэкономические показатели не внушают особого оптимизма. В чем же причина подобной непотопляемости рубля? Об этом «МК» рассказал финансовый аналитик, эксперт компании ForexBY Марк Гойхман.
— Можно ли говорить о том, что рубль позитивно среагировал на мирный план по урегулированию конфликта на Украине, предложенный Соединенными Штатами?
— Да, это во многом связано с ожиданиями подвижек в переговорах в Украиной на основе предложенного США плана из 28 пунктов. В случае успешного продвижения переговоров с Украиной рубль может получить поддержку, но в зависимости от конкретики договорённостей. Здесь очень много неопределённости. Если надежды не реализуются, будет триггер для возврата к ослаблению рубля. Отдельный и связанный с этим вопрос – перспективы санкций. При их обещанном усилении давление на рубль продолжится. Но при позитивном течении переговоров возможны перспективы смягчения санкций, что стало бы позитивом для рубля.
— Определяющее влияние геополитики на валютный курс понятно. А как сказываются на крепости рубля сугубо экономические факторы – например, инфляция в России, от которой во многом зависит ключевая ставка ЦБ?
— По данным Росстата, на 17 ноября инфляция составила 7,2% в годовом исчислении. В октябре она была 7,7%, в сентябре – 8%. Динамика очень позитивна, что может привести к снижению ключевой ставки ЦБ в декабре с 16,5% до 16%. Тем более, что нужно удешевлением кредитов стимулировать рост экономики, который сократился в 3-м квартале до 0,6% с 1,1%. Срезание ставки может быть негативом для рубля. В свою очередь, её сохранение поддержало бы его.
— Геополитика, инфляция…Какие еще факторы оказывают сейчас влияние на рубль?
— Соотношение экспорта и импорта. В 3 квартале импорт товаров снижался сильнее экспорта, по данным ЦБ РФ , что дало больший приток валюты, чем спрос на неё. Однако, пока нет текущих данных за октябрь-ноябрь. А уменьшение нефтяных цен с июня с $80 к $62, наряду с усилением санкций на экспорт способно заметно ограничить поступление валюты от него. В то же время сезон предновогоднего высокого спроса на импорт поднимает спрос на валюту. С определённым лагом во времени это может проявиться в декабре , ослабляя рубль.
— Экономисты много говорят о растущем дефиците федерального бюджета. Он как-то влияет на рубль?
— Да, за 10 месяцев 2025 года дефицит бюджета составил 4,190 трлн руб., или 1,9% ВВП, по данным Минфина РФ. По плану на весь год , дефицит принят в размере 5,736 трлн руб, или 2,6% ВВП. Таким образом, можно предположить усиление дефицита бюджета в ноябре-декабре, что негативно для рубля.
— Какие еще факторы до конца года способны воздействовать на курс нацвалюты и каким образом?
— Увеличиваются продажи валюты и золота из ФНБ для покрытия расходов бюджета и инвестиций. Об этом сообщал Банк России, говоря об укреплении рубля в октябре. Низкие нефтяные цены увеличивают вероятность продолжения такой практики в ноябре-декабре. Она поддерживает российскую валюту.
Налоговый период конца месяца также способствует укреплению рубля за счёт повышенной продажи валютной выручки экспортёрами для уплаты налогов. Но действие этого фактора прекратится в ближайшие дни.
В общем, основные факторы, как обычно, противоречивы и взаимосвязаны. Каждый из них может быть за или против рубля.
— И каков же в результате ваш прогноз на курс до конца года?
— В декабре, исходя из противоречивой совокупности указанных и иных возможных факторов, вероятнее давление на рубль, чем его укрепление. Тем более, что рост курса с сентября от 86 к 79 рублей за доллар создал более выгодные условия для покупки валюты. Можно предположить движение курса в декабре в район 82-85 рублей за доллар и 11,5- 11,8 рублей за юань.