Надолго ли хватит стратегического запаса России в условиях санкций Поделиться
Минфин сообщил об уменьшении Фонда национального благосостояния (ФНБ). По данным ведомства, за декабрь 2022 года резервная «кубышка» России уменьшилась на 1 трлн рублей. Накануне президент Владимир Путин в ходе совещания по экономике заявил, что дефицит федерального бюджета составил 2,3% ВВП. Такую нехватку денег нужно компенсировать и было принято решение раскупорить приготовленную на черный день «кубышку». Удастся и в этом году пополнить ФНБ и надолго ли его хватит, если правительство продолжит тратить средства такими темпами, «МК» рассказали эксперты.
Считавшийся неприкосновенным стратегический резерв начал «худеть». На 1 декабря прошлого года объем ФНБ, как сообщал Минфин, составлял 11,38 трлн рублей, что соответствует 8,5% ВВП или $186,48 млрд. Однако уже через месяц, по данным на 1 января, объем правительственной «кубыши» снизился до 10,43 трлн рублей. В долларовом эквиваленте объем равен $148,35 млрд. Другими словами, сокращение ФНБ составило почти 955 млрд рублей. Однако прогноз на 2023-й неутешительный: санкции усилятся, станут еще более болезненными для госказны, потому что глубже затронут нефтегазовый сектор, и дефицит бюджета может возрасти. Может ли случится так, что Фонд национального благосостояния обнулится или власти найдут другие пути пополнения казны? С этим вопросом «МК» обратился к экспертам.
Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка»:
«Минфин будет пополнять в этом году ФНБ, если объем нефтегазовых доходов бюджета превысит уровень в 8 трлн рублей.
В базовом сценарии мы ожидаем, что объем нефтегазовых доходов бюджета в этом году составит 7,5 трлн рублей, то есть, Минфин весь год будет продавать юани из резервов для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов бюджета.
Кроме этого, мы ожидаем, что часть средств ФНБ в этом году также пойдет на финансирование дефицита бюджета (наш прогноз по дефициту – 3,3 трлн рублей). По нашим оценкам, ещё 2 трлн руб. из ФНБ пойдет на эти цели. Итого, мы полагаем, что ФНБ за этот год сократится ещё на 2,5 трлн руб. Ликвидная часть ФНБ уменьшится до 3,6 трлн рублей.
Теоретически, пополнить ФНБ в этом году будет можно в случае благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках (высокие цены на нефть и газ), в случае увеличения объемов российского экспорта (ускорение роста мировой экономики, смягчение санкций, сокращение дисконта Urals к Brent) или в случае более слабого курса рубля (увеличит нефтегазовые доходы бюджета). Однако эти сценарии мы не считаем вероятными.
По нашим прогнозам, в 2024 году дефицит бюджета составит 3,1 трлн рублей, а выпадающие нефтегазовые доходы бюджета – 0,5 трлн рублей. Ожидаем, что из ФНБ на валютные интервенции и бюджетный дефицит будет потрачено 1,5 трлн руб. (остальной дефицит бюджета будет закрываться за счет долгового рынка).
Ликвидная часть ФНБ к концу 2024 года, по нашим прогнозам, сократится до 2,1 трлн рублей. Напомним, что ФНБ – это резервный фонд, который создавался для того, чтобы тратить его в кризисные времена. Поэтому мы считаем, что в условиях беспрецедентного санкционного давления Запада и масштабной трансформации российской экономики такая бюджетная поддержка является необходимой и оправданной. Ожидаем, что в 2025 году экономика вернётся к устойчивому росту и ФНБ будет опять пополняться».
Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global:
«ФНБ будет пополняться при поступлении в него дополнительных нефтегазовых доходов и расходоваться при их недостатке. В бюджет заложена средняя цена на нефть около $70 за баррель. Сейчас она ниже. Пока прогнозировать доходы рано — котировки будут волатильными в этом году. Нельзя исключать, что если в 3 квартале поступление нефтегазовых доходов будет отставать от плана, то ориентиры могут скорректировать. Но пока беспокоиться рано. В текущих условиях валюта из резервов продается — сейчас в объеме 54 млрд рублей за месяц. Объем ликвидных активов в ФНБ более 6 трлн рублей, юаней на начало года было более 300 млрд. (около половины), а всего размер Фонда составлял 10,4 трлн рублей. Такие темпы продаж ФНБ не угрожают. Я все же полагаю, что цена на нефть в этом году вырастет до диапазона $100-130 за баррель Brent на фоне роста спроса в Китае и сокращения поставок из России в Европу, поэтому волноваться не о чем».
Андрей Гиринский, доцент экономического факультета РУДН:
«Относительно пополнения ФНБ в предстоящем году на настоящий момент что-либо сказать довольно сложно. Многое зависит от внешней и внутренней конъюнктуры нефтяного и других рынков, а также санкционного фактора. Пополнение теоретически возможно, однако, это произойдет лишь в случае значительного изменения конъюнктуры в благоприятную сторону. На сегодняшний момент такой тенденции в явном виде не просматривается.
В случае, если не удастся пополнить ФНБ в текущем или в следующем году, то это не обязательно означает, что оттуда будет регулярный забор денежных средств. Вместе с тем, если предположить, что в будущем покрытие бюджетного дефицита будет происходить частично или полностью за счет средств ФНБ, а также средства Фонда понадобятся для модернизации отраслей экономики и расширения бюджетных ассигнований в совокупном объеме в пределах 1 трлн руб ежегодно, то формально средств из «кубышки» может хватить на достаточно продолжительный период, намного больший чем ближайшие три года».