Аналитик Шнейдерман оценил рост стоимости золотого запаса России Поделиться
Золотой запас РФ с начала спецоперации на Украине вырос на $216 млрд за счет резкого повышения мировых цен на этот драгметалл, подсчитал Bloomberg со ссылкой на данные ЦБ. По оценке агентства, это позволило восстановить большую часть утраченного Россией финансового потенциала, даже если она не вернет заблокированные Евросоюзом активы. Однако насколько верен этот тезис? Учитывая, что речь идет о «бумажном» (стоимостном), а не о физическом показателе.
Фото: Sergey Elagin/Business Online/Global Look Press
тестовый баннер под заглавное изображение
Как отмечает Bloomberg, за последние четыре года золото рекордно дорожало (в 2025-м – на 65%) благодаря высокому спросу со стороны центральных банков, международным опасениям по поводу инфляции, а также геополитическим рискам. Российский Минфин ожидает роста цены драгметалла до $5 тысяч за унцию, поскольку на сегодняшний день достигнута отметка в $4750. Прибавка в $216 млрд к стоимости золотого запаса сопоставима с объемом резервов ЦБ, замороженных в ЕС из-за начала СВО — €210 млрд ($244 млрд).
По данным Центробанка, международные резервы РФ на конец 2025 года составляли $754,85 млрд, из которых $326,54 млрд пришлись на монетарное золото. Для сравнения, на 1 февраля 2022-го золотой запас страны оценивался в $132,26 млрд: тогда спотовая цена на желтый металл находилась на уровне $1800 за унцию. Как пишет Bloomberg, замороженные в Европе ценные бумаги и денежные средства нельзя продать или использовать в качестве залога, а вот золото Банк России может монетизировать при необходимости.
Российские активы в ЕС оказались заблокированы в связи с тем, что депозитарий Euroclear остановил операции с Национальным расчетным депозитарием, против которого Брюссель ввел санкции летом 2022 года.
«С тезисом о том, что рост стоимости золота позволил России в значительной степени восстановить утраченный финансовый потенциал, в целом можно согласиться, но с важными оговорками, — рассуждает руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман. — Действительно, переоценка золотых резервов на фоне взлета мировых цен привела к существенному, более чем на $216 млрд, увеличению их долларовой стоимости. По своему масштабу этот эффект сопоставим с объемом замороженных российских активов в ЕС и фактически сглаживает удар по международным резервам. В этом смысле золото подтвердило свою роль стратегического защитного инструмента, не зависящего от юрисдикционных рисков и санкционных ограничений».
В то же время важно понимать, что речь идет прежде всего о стоимостной компенсации, подчеркивает аналитик. Увеличение резервов обусловлено не физическим наращиванием объемов золота, а ростом его рыночной цены. То есть носит во многом учетный, бумажный характер. Однако это не обесценивает сам факт достижения, считает эксперт. Для Центрального банка ключевое значение имеет не оперативная ликвидность, а устойчивость баланса и способность резервов выполнять функцию якоря финансовой стабильности. С этой точки зрения, отмечает Шнейдерман, прибавка в $216 млрд означает реальное усиление позиции, особенно в условиях снижения доверия к доллару и евро и сохраняющейся геополитической турбулентности. Масштабный рост котировок, на 65% в 2025 году, подтверждает статус золота как ключевого инструмента хеджирования рисков, что видно и по структуре торгов, в том числе на российском рынке.