Названы факторы давления на рубль в ближайшие недели Поделиться
К лету рубль ослабнет до отметки 100 за доллар, прогнозирует инвестиционный банк Goldman Sachs. С начала года рубль продемонстрировал самый сильный рост к доллару по сравнению с другими мировыми валютами, подсчитало агентство Bloomberg. Эти две столь разные по тональности оценки дают понять, насколько переменчива сегодня ситуация на финансовых рынках — российском и глобальном.
тестовый баннер под заглавное изображение
По словам аналитиков Goldman Sachs, их прогноз отражает как эффект от санкций в отношении России, так и макроэкономические проблемы внутри страны. В банке ожидают, что курс доллара в 2026 году составит 120 рублей, в 2027-м и 2028 годах — 130 рублей. Bloomberg, на контрасте, пишет, что рубль превзошел по доходности номинированное в долларах золото: с начала года он укрепился к «американцу» на внебиржевых торгах на 38%, тогда как желтый металл (самый популярный защитный актив) подорожал лишь на 23%. Для сравнения, шведская крона усилилась к доллару на 14%, швейцарский франк — на 11%.
Рассуждая о причинах сложившегося для рубля («лучшей валюты 2025 года») статус-кво, агентство выделяет, во-первых, растущее давление на доллар из-за эскалации торгово-тарифных конфликтов между США и остальным миром, во-вторых, ряд специфических для РФ факторов, связанных с текущей геополитической обстановкой и политикой Центробанка. На 16 апреля регулятор, напомним, установил курс доллара в 82,3.
«На фоне низких цен на нефть прогноз Goldman Sachs о долларе за 100 уже летом выглядит справедливым. Я ожидаю ослабления рубля к сентябрю, — говорит финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. — Его нынешний бравый вид вряд ли устойчив в долгосрочной перспективе при сохранении негативной динамики на сырьевом рынке. После введения санкций против Мосбиржи и массового ухода нерезидентов, российский валютный рынок кардинально изменился. Прогнозировать на год-два вперед (доллар по 130 рублей в 2027-м), как это делает Goldman Sachs, нет никакого смысла».
Сейчас курс формируют преимущественно экспортеры и импортеры, причем значительная часть сделок заключается в нацвалютах, напоминает собеседник «МК». Неопределенность настолько велика, что рубль может в какой-то момент как усилиться, так и упасть. Реальный горизонт прогнозирования составляет не более недели. Кроме того, ситуацию контролируют Минфин и ЦБ: если курс приблизится к уровням, соответственно, 75 и 120 рублей, регуляторы сделают всё, чтобы за эти рамки (нижняя и верхняя) он не вышел. Что касается комплементарной оценки, которую дает рублю Bloomberg, она заслуживает внимания, но требует пояснения. Дело в том, что рубль изолирован от внешних финансовых рынков, и, в отличие от валют других развивающихся стран, не подвержен оттоку капитала, поскольку в торгах почти не участвуют нерезиденты. При этом высокие процентные ставки ЦБ ограничивают спрос на иностранную валюту.
«Комбинация низких цен на нефть и крепкого рубля создает серьезные проблемы для экспортеров и федерального бюджета, который был рассчитан исходя из курса 96,5 за доллар, — отмечает Антонов. — Поэтому движение к 100 рублям за доллар представляется вполне обоснованным сценарием: в какой-то степени он восстановит баланс в российской экономике при сохранении текущих цен на нефть».
На взгляд специалиста отдела экономических исследований «АВИ Кэпитал» Анастасии Найшевой, к началу лета рубль едва ли успеет ослабеть до 100 за доллар в отсутствие таких факторов, как снижение ставки ЦБ (до лета планируется только одно заседание 25 апреля), как существенное увеличение импорта и, соответственно, рост спроса на валюту. Тем не менее, в долгосрочной перспективе рубль будет медленно, но верно терять позиции — на фоне, прежде всего, сокращения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов.
По словам ведущего аналитика Amarkets Игоря Расторгуева, прогноз Goldman Sachs относительно курса рубля в 2026-2028 годах кажется не более чем инсинуацией, в условиях крайней нестабильности и тотального ухода инвесторов в защитные активы.
«Ключевую роль в укреплении рубля играет стабильный профицит торгового баланса: предложение валюты от экспортеров превышает спрос со стороны импортеров, — говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. — Сказались и геополитическое потепление между США и Россией, возросшие надежды на смягчение санкций. Также с апреля ЦБ начал продавать иностранную валюту и золото из средств ФНБ в рамках бюджетного правила, так как стоимость экспортного сорта нефти Urals опустилась ниже значений, заложенных при верстке бюджета на текущий год. Это оказывает рублю дополнительную поддержку за счет увеличения спроса на него».