Эксперт Юшков: «В моменте цены могут обвалиться до $20 за баррель» Поделиться
Российская нефть продолжает неуклонно дешеветь, вслед за мировыми котировками. В июне средняя цена марки Urals, используемая для расчета сырьевых налогов, снизилась в годовом выражении почти на 14% — до $59,8 за баррель, следует из данных Минэкономразвития. Перспективы для бюджета РФ вырисовываются достаточно тревожные, учитывая роль нефтегазовых доходов в его формировании, а также — в финансировании дефицита, достигшего в первом полугодии 2,59 трлн рублей.
тестовый баннер под заглавное изображение
В июне 2024 года средняя цена марки Urals составляла $69,58 за баррель. Таким образом, за последний год она сократилась в общей сложности на $9,74. А на протяжении апреля-мая, по информации Минэкономразвития, котировки были стабильно ниже $55. В мае, например, — $52,08. Разумеется, такую ценовую динамику российская нефть демонстрировала во вторую очередь: погоду на мировом рынке делает эталонный североморский сорт Brent.
Несмотря на кратковременный всплеск из-за обострения ирано-израильского конфликта (когда цены в моменте выросли до почти $80 за баррель), в общем и целом Brent сохранил верность долгосрочному тренду на удешевление. Который, ко всему прочему, усилили возросшие опасения участников рынка по поводу замедления глобальной экономики из-за инициированных Трампом торговых войн. На этом фоне налоговые доходы бюджета РФ от продажи нефти и газа в последний месяц весны рухнули на 35% год к году, составив 513 млрд рублей.
— Ситуация с ценами на Urals определяется общемировой конъюнктурой, — рассуждает в беседе с «МК» эксперт Финансового университета при правительстве РФ Игорь Юшков. – Российская нефть по-прежнему торгуется со скидкой $10-13 к марке Brent, которая за год заметно подешевела: в 2024-м она стабильно держалась на уровне выше $70 за баррель, а сегодня колеблется возле отметки $64. Что касается последствий для российского бюджета, картина двоякая. В изначальной версии бюджетных параметров, действовавшей с 1 января, среднегодовая цена Urals была определена в $69,7 за баррель, и с этой точки зрения мы недополучаем доходы. Но в новом варианте, утвержденном в конце апреля, фигурирует уже показатель $55, который позволяет нам уложиться в смету.
К тому же с начала 2025 года в расчет налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) входит цена не только Urals, но и ESPO — малосернистого сибирского сорта, который делает российскую нефть в целом дороже. Соответственно, ничего страшного не происходит. Впрочем, в новой версии федерального бюджета и дефицит выше – 1,7% ВВП, вместо 0,5% по первоначальным расчетам. Поэтому, конечно, чем дороже нефть (в пределах разумного, до $100 за баррель), тем больше государство зарабатывает.
— Как в дальнейшем может складываться динамика цен на Urals?
— Невозможно предсказать развитие событий на год вперед и далее. Очень многое зависит от трамповской истории с пошлинами, прежде всего в контексте американо-китайских торговых отношений. Сумеют ли стороны договориться, и о чем конкретно – это будет определять состояние мировой экономики в целом, а значит, и спрос на нефть и нефтепродукты. Еще один фактор, причем недавно возникший, — иранский. Если Соединенные Штаты договорятся с Тегераном по его ядерной программе и смягчат санкции в отношении его нефтяной отрасли, тогда Иран сможет нарастить добычу и экспорт. Соответственно, цены пойдут вверх.
Для России это однозначно негативный сценарий. Существует также вполне реальный риск развала сделки ОПЕК+. Ее участникам пришлось даже наращивать объем добычи, чтобы выпустить пар и задобрить тех, кто недоволен ограничениями. Есть и злостные нарушители типа Казахстана, которые игнорируют достигнутые в рамках ОПЕК+ договоренности, добывая нефти все больше. Если сделка прекратит свое существование и все начнут добывать по максимуму, тогда шока не избежать, и в моменте цены могут обвалиться до $20 за баррель. Процесс стабилизации, балансировки мирового рынка займет время, и российский бюджет столкнется с серьезной проблемой.
— Следует ли правительству менять цену отсечения нефти в рамках бюджетного правила? Как заявил Антон Силуанов, этот вопрос будет рассматриваться при подготовке бюджета на 2026 год. По словам главы Минфина, текущий уровень в $60 за баррель уже не отвечает вызовам времени с учетом волатильности на российском и мировом энергорынках.
— Цену отсечения было бы абсолютно логично изменить, поскольку сложился устойчивый тренд на снижение стоимости российской нефти. Если раньше, на протяжении многих лет она гарантированно находилась на отметках выше $60 за баррель, то сегодня обычным делом стал уход в район $50 и ниже. А учитывая, что в обязанности Минфина входит задача по укреплению рубля (хотя это не увеличивает доходы бюджета) за счет продажи валюты по бюджетному правилу, мера дала бы финансовому ведомству больше пространства для маневра. С точки зрения пополнения федеральной казны она явно напрашивается. Думаю, вероятность того, что бюджетное правило будет в итоге скорректировано, довольно высока.